概述
永续掉期合约是一种衍生品。从交易的角度来说,它与传统的期货合约相类似,但又有所不同。它无到期或结算日。
永续掉期合约类似于一个保证金现货市场,因此其交易价格接近于标的参考指数价格。
*这与期货合约不同,基差可能会导致期货合约的交易价差存在显著的不同。
*资金费用,是锚定现货价格的主要机制。
永续合约市场的机制
交易永续掉期合约时,交易员必须要了解掉期市场的一些机制。以下是一些需要注意的部分:
- 仓位标记:永续掉期合约使用合理价格标记方法。标记价格决定了未实现盈亏以及强平价格。
- 起始和维持保证金:保证金水平十分关键,它决定了可以使用多大的杠杆,以及在什么价格会触发强制平仓。
- 资金费用:每隔8小时,买方和卖方之间定期支付费用。若费率呈正,多仓将支付而空仓将获得资金费率;若费率呈负,则相反。*请注意,您只有在资金时间戳时持有仓位,才需要支付或收取资金费用。
- 资金时间戳:北京时间 12:00、北京时间 20:00和 北京时间 04:00。
交易者可以在“交易中心“右上角的”新订单“下方查看到合约当前的资金费率。历史费率可参见资金费率历史。
资金费用
每隔8小时,即分别在北京时间12:00、北京时间20:00、北京时间04:00,资金费用产生一次。
*只有在这些时间点持有仓位,您才需要收取或支付资金费用。若您在收费时间之前平仓,那么您就不需要收取或支付资金费用。
您支付或收到的资金计算如下:
资金费用 = 仓位价值 * 资金费率
您的仓位价值与杠杆率无关。例如,如果您持有 100 个 XBTUSD 合约,则将按照这些合约的名义价值收取资金,而不是基于您为该仓位分配了多少保证金。
当资金费率是正数时,多仓支付空仓。当它为负时,空仓支付多仓。
资金费率的计算
资金费率由两部分组成:利率和溢价/折价。此费率旨在确保永续掉期合约的交易价格紧跟标的参考价格。通过这种方式,掉期合约类似于保证金交易的现货市场,买家和卖家定期交换资金费率。
利率构成部分
在TDEx上交易的每份合约的组成部分都是这两种货币:基础货币和计价货币。 例如: BTCUSD,基础货币是BTC,计价货币是 USD。 利率是这两种货币之间的利率函数:
利率 (I) = (计价货币的借贷利率 - 基础货币的借贷利率) / 资金费率间隔
其中
基础利率指数 = 基础货币的借贷利率
计价利率指数 = 计价货币的借贷利率
资金费率间隔 = 3 (因为资金每 8 小时产生)
溢价/折价构成部分
有时,相较于标记价格,永续掉期合约的价格会有明显的溢价或折价。在这种情况下,溢价指数将用于提高或降低下一个资金费率,使其符合目前掉期合约交易的水平。它的计算如下:
溢价指数 (P) = ( Max ( 0 , 深度加权买价 - 标记价格) - Max ( 0 , 标记价格 - 深度加权卖价)) / 现货价格 + 标记价格的合理基差
更多关于深度加权买价和卖价的信息,请阅读合理价格标记。
最终资金费率的计算
TDEx 每分钟计算溢价指数 § 以及利率 (I),然后每 8 小时计算其分钟时间加权平均值。
资金费率根据每 8 小时的利率和溢价/折价部分计算而得。同时还加入了 +/-0.05% 的缓冲。
资金费率 (F) = 溢价指数 (P) + clamp (利率 (I) - 溢价指数 (P), 0.05%, -0.05%)
因此,如果 (I-P) 是在 +/-0.05% 之间,那么 F = P + (I-P) = I。换句话说,资金费率将等于利率。
该计算出来的资金费率将会用于计算交易员的仓位价值,然后在相应时间戳算出需要支付或收取的资金费用。
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